中信产业基金胡腾鹤:未来的中国,控股型交易将逐步成为市场主流

时间:2020-01-13 来源:www.prouni2014.com

2017年股票投资市场的现状如何?哪些经历需要碰撞和分享?2018年的风去了哪里?风险投资和体育在新的一年有什么战略变化?行业将会创造什么样的商业传奇……2017年12月6日至8日,由青科集团和投资界主办的“第17届中国股权投资年度论坛”将在北京举行,汇聚股权投资界精英,从趋势、策略和行业的角度分析这个时代。

会上,中信实业基金董事总经理胡腾河发表了主题为“私募股权投资两大趋势”的主旨演讲。

以下是投资界编辑的演讲稿(微信ID: pedal ly 2012):

大家好,今天我想谈的话题是控制投资。

体育产业有许多趋势,所以我将集中讨论两个趋势。第一是持有交易的趋势,第二是价值创造的趋势。首先,控股交易将成为中国体育市场的主导。从国际市场来看,控股交易是私募股权市场的主流。在2016年的整个私募股权和风险投资市场中,从融资和投资的角度来看,持有交易和增长投资分别为2: 1至3: 1。也就是说,在成熟的海外市场,持有交易是增长投资规模的2-3倍。

根据不同行业,增长投资仍然是TMT、医疗保健、清洁能源、新技术等领域的一个非常重要的方向。然而,在包括消费、能源、金融在内的许多传统行业中,控股投资已经占据了市场的主流地位。

再看看国内形势。在中国,近年来,尤其是2016年,并购的整体规模逐渐扩大。持有交易的规模也在逐年增加。根据我们的判断,中国和国际市场一样,将逐渐成为市场的主流。

这主要由两个因素驱动:卖方和买方。首先,从卖家的角度来看,越来越多的卖家出现在私募股权交易市场。一个非常重要的背景是,在中国多年的经济发展之后,许多创始人现在退休了,中国的优良传统是孩子们跟随父亲的脚步。但是现在越来越多的富有的第二代人由于能力有限,不愿意或者不能接管。在这种情况下,许多企业家将面临转让控股权的局面。其次,在国有企业混合所有制改革的背景下,一些国有企业,特别是竞争领域的一些国有企业,可能会转让其控股股权。因此,从卖方的角度来看,越来越多的资产将进入市场。

其次,从买家的角度来看:市场上越来越多的买家敢于进行控制交易。应该说,作为控股股东的行业战略投资者在历史上已经存在了很长时间。现在越来越多的私募股权基金愿意进行控股交易,这是近年来非常明显的趋势。包括中信实业基金在内,越来越多的基金正在考虑控股交易。意愿是一方面,更重要的是能力建设。我认为控股交易的核心是能力建设。你能否处理好这项业务和这项事业是一个巨大的考验。买卖双方众多后,控股交易市场将变得越来越活跃。

中信实业基金自2008年成立以来,在过去10年中已完成100多笔交易。前五年,我们主要做少数股权交易,到目前为止,中信实业基金在成长型股权领域仍然非常活跃:我们投资滴滴、饿瑶、58抓市场等。在投资成长型企业的同时,我们也在投入越来越多的精力来控制交易。在我们完成的40笔控股交易中,中信实业基金拥有51%以上的控股股份,而且这类交易越来越多。我们在环境保护、医疗保健、旅游、教育、消费等领域进行了控股交易,包括传统并购、绿地项目投资和建立33,354个产业整合平台,这些实际上都是产业投资。此外,还有少数困难的头寸冲销交易,我们都做了一些尝试。

张颖说,投资的核心实际上是投资者,我们非常同意他的观点。在旅游领域,我们邀请了包括李宗在内的许多业内一流专家,张家界和九寨沟的优秀团队,以及古镇经营方面的经验丰富的人员。

在自然风景区领域,北京周围有一个白石山风景区。经过三年的投资,它已经成为河北省最大的山地风景区。白石山之后,仲景新今年又开了兴隆山和东太行。现在它在承德滑雪场。此外,还有湖南省的万佛山,目前正在被建设为莽山。平台中景新现在是中国拥有最多自然景点的集团。

在古镇领域,我们与乌镇团队合作,在广东打造以古镇为主题的休闲度假目的地。该项目的总投资为70亿元,主要由我家投资。

除了旅游业,环保也是中信实业基金在过去几年做得很好的一个行业。我们在水污染防治、空气污染防治和固体废物防治领域做了大量工作。我们没有一夜之间在环境保护方面进行投资。2009年至2012年期间,我们进行了许多少数股权投资,自2013年以来,我们进行了许多控股股权投资。

接下来我想分享的另一个话题是价值创造。我们认为判断非常重要,但更重要的是创造价值的能力。就中信实业基金在过去四年控股股权交易中积累的价值创造经验而言,我们认为四个方面非常核心和重要。一是战略优化,二是并购整合,三是团队和机制的设计,四是经营管理的改进。

我给你举个例子,与你分享中信实业基金在上述四个方面的进步。美丽花园是中信实业基金于2013年控股的企业。2013年,我也是这家公司的董事长。从该项目的第一天起,我们就一直持有股份,并组建了一个包括首席执行官、首席财务官和核心副总裁在内的执行团队。

中信实业基金率先优化战略。美丽花园最初是一家从事传统美容的企业。在我们进入之前,我们做了战略安排,并提出进行战略转型,将公司从传统的生活美容转型为一家生活美容和医疗美容并重的企业。因此,我们相继开设了16家新的医疗美容商店。目前,我们手中有16个医疗执照。除了医疗美容,我们现在还增加了抗衰老服务。我们在海南博鳌医疗中心建立了中国第一家干细胞医院。未来,抗衰老将成为美丽农村的一个非常重要的组成部分。

第二个领域是并购。在我们控制梅里花园的三年里,中信实业基金已经帮助企业进行了17次并购。

第三是团队建设。公司成立的第一天,我们就成立了由首席执行官、首席财务官和核心副总裁组成的高级管理团队,并进行了多次薪酬制度改革。

第四,改善管理。我们引领美丽乡村的优化,提升品牌形象。该公司最初的自有品牌相当混乱。我们聘请通用电气作为供应链专家,负责供应链整合,重新组织品牌,推出我们自己品牌的产品。此外,还有数字化、流程优化和SaaS应用。

基于中信实业基金在上述四个方向的价值创造,美丽花园的收入在过去四年平均增长了近20%,净利润翻了两番。我们能够取得这样的成果,要归功于非常强大的投资后管理系统,投资团队和投资管理团队共同努力。

我们投资不同职能的专家,为被投资企业提供专职的投资后管理服务。除了公司的内部投资管理团队,我们还有许多外部第三方顾问和良好的工业资源网络,这是我们能够帮助企业不断创造价值的重要原因。

以梅里花园为例。中信实业基金已控制梅里花园四年,净利润增加了四年

中信实业基金在过去的四年中积累了一些经验,控制了一些企业。我们非常愿意与你合作。如果您有一些持有交易的案例或机会,我们非常愿意与您沟通合作,与您共同投资,共同持有公司,帮助您进行战略转型,改善运营管理,实现增值。

谢谢!

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