银行理财子公司新规落地,A股又迎长期增量资金

时间:2020-01-30 来源:www.prouni2014.com

12月2日晚,期待已久的《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》终于发布,并将于2020年3月1日生效。此前,2019年9月20日至10月27日,中国保监会曾就《净资本管理办法》征求公众意见。

根据《净资本管理办法》,金融子公司的净资本管理应符合两个标准:

一是净资本不低于5亿元,不低于净资产的40%;

第二,净资本不得低于风险资本,以确保理财子公司保持足够的净资本水平。

对于市场机构提出的放宽自有资金使用范围等建议,中国保监会表示,考虑到《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称《理财子公司办法》)已经做出明确规定,《净资本管理办法》作为支撑体系应保持一致。下一步,计划结合金融子公司的实际发展,对金融子公司监管体系建设过程进行全面研究。

(中国银行业监督管理委员会官方网站照片)

对于第一个标准,中信建设投资证券此前曾报道,从目前情况来看,满足每项净资本不少于5亿元的要求并不难。只要金融子公司不购买大量固定资产,它们就不会用自己的资金购买大量长期(1年以上)资产。注册资本最大、资本较小的金融子公司有一定的压力,对大中型金融子公司几乎没有压力。

中信建投证券认为第二条的规定对金融子公司的业务发展有较大影响。监管机构可以通过为各种投资(包括自有资金和金融资金)分配不同的风险权重来引导金融子公司的资产配置趋势。根据计算结果,10亿的注册资本可以支撑1700亿的财务管理规模。

(中信建投证券研究报告照片)

开业过程:七家开业

自2018年12月2日《商业银行理财子公司管理办法》以来,商业银行在2019年掀起了一股金融子公司设立热潮。目前,工行、农行、建行、中行等五家大型国有商业银行以及光大银行、招商银行的金融子公司也已获准设立。2019年也被称为“金融子公司的第一年”。

Wind数据显示,截至2019年12月2日,五大银行的财务管理子公司工行财务管理、中行财务管理、建新财务管理、交通银行财务管理和农行财务管理共发布财务管理产品251种,其中工行财务管理拥有最多的财务管理产品,达到209种。

业务集成的问题仍然需要探索。

作为一个全新的机构,其筹建和后续业务发展都没有可直接复制的经验。在实践中需要依靠长期的探索。值得一提的是,如何探索金融子公司与母行资产管理部门的关系,如何加强与母行的战略协调,实现业务整合,一直是业内关注的焦点。

关于如何实现与母行的战略协调,工行财务管理董事长顾建刚表示,工行财务管理将在保留总行资本管理部的基础上,深入研究与母行的协调机制,充分发挥“112”协同效应,重点理顺与母行在渠道销售、产品布局、项目推荐、风险控制、系统运行、评估与评价、区域财务管理、海外发展等方面的协调关系。

”一般来说,招商银行的财富管理和母银行将保持双赢的关系。首先,利益共享机制的性质保持不变,双方将共同为本行客户的理财需求和投融资需求服务。第二,合作营销关系的性质将保持不变。项目资产是财富管理基金大资产配置中不可或缺的一部分。招商银行将与其母银行合作设计合适的融资方案

据华泰证券估计,该行财富管理子公司的成立和运营预计将为a股市场带来数万亿的增量资金。

华泰证券认为增量资金主要来自两个方面:一是非资本担保理财产品规模的增加,二是理财子公司逐渐筹集的股权投资比例的增加。从长期来看,随着商业银行金融子公司的逐步建立和成熟运作,a股的增量资本空间预计将达到2.2万亿元。如果考虑到银行融资资金的增长,a股的增资将有更大的空间。

在中性假设下,商业银行金融子公司的资产管理预计将在未来10年为a股市场带来1.34万亿元的增量资本。未来10年(2020-2029年),非担保理财产品剩余余额的年均增长率乐观估计为5%,中性估计为3%,悲观估计为1%。同时,假设在未来10年,银行资产管理投资在a股中的比例乐观估计为10%,中性估计为8%,悲观估计为5%(目前水平)。据估计,在中性假设下(非资本担保财富管理的增长率和a股投资比例均为中性),预计将带来1.34万亿元的增量资本。

(华泰证券研究日报照片)

华泰证券认为,随着商业银行财务管理子公司资产管理规模的扩大,一方面会给a股市场带来数万亿的增量资金,另一方面会加速a股投资者的制度化,并会深刻影响a股的投资风格。a股市场将更加注重长期投资和价值投资。

在银行业,华泰证券认为商业银行财务管理子公司的设立,一方面有助于隔离风险,促进财务管理服务回归资本管理的源头;另一方面,它将影响银行业的产业结构。领先银行有望通过金融管理子公司的资本管理业务与母公司业务形成积极互动,进一步占据中小银行的市场份额。预计该行业的集中度将进一步提高,主要银行将享受一定的估值溢价。

在资本管理行业方面,华泰证券认为商业银行的财务管理子公司将加入资本管理的行列,这将影响现有的公开发行基金、证券公司的资本管理等国内主要资本管理机构,资本管理行业的结构将得到重构。以对公开发行基金的影响为例,由于公开发行基金对银行渠道的长期依赖,具有强大投资和研究能力的金融子公司未来将对公开发行产品造成一定的竞争,尤其是金融子公司在固定收益领域具有强大优势,公开发行基金对固定收益产品的竞争将更加激烈。对于投资和研究能力较弱的金融子公司,它们将成为公共资金的重要来源,公共资金也将成为这些金融子公司投资股权资产的重要渠道。